2026-01月总结
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Author: JR818
Published: 2026-01-25
总结
- 全国水泥价格，24Q4是380-400，25Q4是310-320，预计价格影响-20%
- 全国水泥煤价差，24Q4是115-130，25Q4是90-100，预计毛利率影响-20%
- 24年Q4，营收228，净利润25，毛利率28%，净利率11%
- 25年Q4，假设销量同比-10%
- 总结：结合降本增效、产能置换和并购，预计实际净利润在75亿至85亿，同比0%-15%，考虑现金承压，预计分红10派7.5元(包含中报的2.4元），相比24年分红微增，对应当前股价股息率2.9%。
持仓
- 开仓：海尔智家
- 加仓：安踏体育、名创优品、港股通消费50ETF、青鸟消防、云南白药、中国建筑
- 减仓：伟明环保、良信股份
- 清仓: 携程集团、博俊科技
| 个股 | 个股 | 行业 | 行业 |
| 伟明环保 | 10.3% | 环境治理 | 9.8% |
| 云南白药 | -1.1% | 中药 | 6% |
| 良信股份 | 7.9% | 电网设备 | 18.8% |
| 中国建筑 | -1.4% | 建筑装饰 | 10.2% |
| 青鸟消防 | 10.8% | 专用设备 | 11.9% |
| 安踏体育 | -4.4% | 纺织服装与奢侈品 | 2.4% |
| 海螺水泥 | 8.6% | 建筑材料 | 13.8% |